Aktienanalyse: Fresenius SE & Co KGaA🏥🧐

Willkommen bei Sparkojotes Aktienanalyse. Hier erfährst du die wichtigsten Informationen und Details über beliebte Aktien und ob die Unternehmen ein Investment wert sind. Heute schauen wir uns ein deutsches Unternehmen genauer an, und zwar Fresenius, genauer gesagt Fresenius SE & Co KGaA. Ein Unternehmen, in das ich selbst nicht investiert bin, dass ich aber trotzdem sehr spannend finde und deshalb hier mit dir teilen möchte.

Die wichtigsten Informationen in Stichpunkten:

• Die Fresenius Gruppe besteht aus vier Segmenten.
• Fresenius beschäftigt über 300.000 Angestellte.
• Die Unternehmensgeschichte beginnt schon 1462.
• In den letzten 10 Jahren hat Fresenius die Dividende um mehr als 11 Prozent pro Jahr im Durchschnitt gesteigert.

Das Unternehmen

Vielleicht kennst du Fresenius schon, falls nicht: Fresenius ist ein internationales Unternehmen aus dem Gesundheitssektor, dass sich auf Produkte, Dienstleistungen, besonders für Dialyse und ambulante Versorgung in Krankenhäusern spezialisiert hat. Insgesamt hat das Unternehmen 300.000 Mitarbeiter in über 100 Ländern und zuletzt auch einen Umsatz 35 Milliarden Euro verbuchen können. Das Ganze teilt sich innerhalb der Fresenius Gruppe in vier Segmente auf:

1. Fresenius Medical Care

Dieses Segment ist weltweit führend in der Behandlung von chronischen Nierenversagen und hat ebenfalls börsennotierte Aktien auf dem Markt. 

2. Fresenius Helios

Dieses Segment umschliesst Europas grösste Gruppe an privaten Kliniken.

3. Fresenius Kabi

Dieses Segment bietet lebensnotwendige Medikamente, Produkte und Dienstleistungen für kritisch und chronisch kranke Patienten.

4. Fresenius Vamed

Das letzte Segment spezialisiert sich auf Projektmanagement und Projektgeschäften von Gesundheitseinrichtungen. Alles in einem blickt Fresenius mit seiner Gründung 1912 auf eine über 100 Jahre alte Geschichte zurück und hat sich in dieser Zeit zu einem der Top 40 Unternehmen aus Deutschland etabliert und ist somit auch im DAX gelistet. 

Fresenius Kennzahlen und Umsätze

Schauen wir uns zur besseren Einordnung ein paar Zahlen an: Die Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt je nach Kursen bei ungefähr 19 Milliarden Euro. Mit 300.000 Angestellten weltweit ist das auch ein dickes Schiff. 2020 lag der Umsatz bei 36 Milliarden Euro und davon waren ca. 1,71 Milliarden Euro reiner Gewinn.

Allgemein ein guter Umsatz und auch die Gewinne können sich sehen lassen. Besonders positiv hervorzuheben ist hier, dass die Umsätze in den letzten Jahren kontinuierlich gestiegen sind. Gemeinsam mit dem Gewinn, der seit 2018 über eine Milliarde liegt, haben wir hier einwandfreie Zahlen.

Fresenius Unternehmensgeschichte

Ich habe es schon in einem Nebensatz erwähnt: Fresenius gibt es bereits seit 1912. Wenn man es aber ganz genau nehmen will, dann reicht die Geschichte sogar bis ins Jahr 1462 zurück, als in Frankfurt am Main die Hirsch-Apotheke eröffnet wurde. Im 18. Jahrhundert wurde diese Apotheke von der namensgebenden Familie Fresenius übernommen und Schritt für Schritt zu dem Unternehmen ausgebaut, welches wir heute kennen. 

Aufbau der Konzernstruktur

Der Mutterkonzern wird unter dem Namen Fresenius SE & Co. KGaA, doch wofür steht das genau? Das KGaA bedeutet, dass es sich hier um eine Kommanditgesellschaft auf Aktien handelt. Darunter stehen dann die vier Segmente, die zu folgenden Teilen zum Mutterkonzern gehören:

• 32 % Fresenius Medical Care
• 100 % Fresenius Kabi
• 100 % Fresenius Helios
• 77 % Fresenius Vamed

Wie schon vorher kurz erwähnt: Aktien der Fresenius Medical Care können auch unabhängig von der Fresenius SE gehandelt werden, also ohne die drei weiteren Segmente. Das nur als kleine Erinnerung nebenbei für alle Interessierten. 

All diese Unternehmen oder diese ihre Sub-Kategorien sind ihr rechtlich selbstständige Unternehmensbereiche oder Segmente. Sie sind auch regional organisiert, aber auch eben dezentral aufgestellt. Das heisst, sie können auch unabhängig voneinander mehr oder weniger agieren in dem Rahmen, wo sie halt dürfen. 

Dazu gehört auch ein internationales Betriebsnetz mit weltweit mehr als 90 Produktionsstätten. Die grössten davon befinden sich in Ländern wie den USA, China, Japan, Deutschland und Schweden. Den Grossteil ihrer Umsätze generiert Fresenius auf dem europäischen Markt, mit Ausnahme der Medical Care Sparte, die mit 75 Prozent der Umsätze auf dem amerikanischen Markt am stärksten ist.

Produkte von Fresenius Medical Care und Fresenius Helios sind das Nonplusultra im Gesundheitssektor. Kunden bekommen hier die aktuellen Hightech-Geräte und modernsten Standard angeboten. Dank Economy of Scales sind die relativen Kosten gegenüber deutlich kleineren Wettbewerbern auch spürbar geringer. Das liegt einfach an der Grösse: Je mehr man produziert und skaliert, desto kleiner sind die Kosten am Ende des Tages.

Margen und Verschuldung des Unternehmens

Schauen wir uns als Nächstes ein paar weitere Zahlen an: Die Bruttomarge ist in den letzten 10 Jahren stabil gewesen, wobei sie auch einen kleinen Abwärtstrend aufzeigen. 2020 lag sie auch seit 2016 unter 5 Prozent. Man muss aber an dieser Stelle auch die weltweite Pandemie als Grund in Betracht ziehen, die auch Auswirkungen auf das Geschäft von Fresenius hatte beziehungsweise hat.

Auf der anderen Seite die Nettoverschuldung, die aktuell bei ungefähr 25 Milliarden US-Dollar liegt. Historisch betrachtet ist das ein hoher Wert, der zugegeben in den letzten 2 Jahren noch mal ordentlich zugenommen hat. Hier lag die Nettoverschuldung vorher zwischen 12 und 16 Milliarden.

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Fresenius Dividenden

Wie sieht das Ganze auf der Dividendenseite aus? 

Seit 29 Jahren konnte das Unternehmen seine Dividenden steigern – also eine relativ lange Dividenden-Historie. Aktuell, wenn man die letzten 12 Monate zusammenaddiert, schüttet Fresenius einmal im Jahr, im Mai, jeweils 88 Cent pro Aktie bei ungefähr 28,11 Euro aus. Das macht eine Dividendenrendite von 3,13 Prozent.

Was bedeutet das im Kontext, wenn wir das Chart weiter analysieren? In den letzten 10 Jahren hat Fresenius die Dividende um mehr als 12 Prozent pro Jahr im Durchschnitt gesteigert, in den letzten 5 Jahren waren das im Schnitt 10,4 Prozent. 

Nimmt man nun die Free-Cash-Flow Ausschüttung auch in noch in die Rechnung, die bei 19,5 Prozent liegt und die Ausschüttung bezogen auf den Gewinn, die bei 28,5 Prozent liegt, dann sagt uns die Pay-Out-Ratio, dass hier noch deutlich mehr Luft nach oben ist. Schaut man also zurück und betrachtet die aktuellen Werte, dann hat sich Fresenius als zuverlässiger Dividendenzahler bewiesen und hat sogar noch Puffer für mehr. 

Mein Fazit und Zukunftschancen 

Lohnt sich ein Investment in Fresenius? Ich sehe das so: Gesundheit bleibt eines der grössten Themen in der Welt. Sei es jetzt eine immer älter werdende Gesellschaft in entwickelten Ländern oder die steigende Nachfrage für Gesundheitsprodukte.  Wir haben hier also eine Branche, die so schnell nicht einbrechen wird. Gerade Fresenius als Vertreter in dieser Sparte verzeichnet auch immer stetig neue Rekordzahlen, aus denen ein eindeutiges Wachstum herauszulesen ist. 

Trotzdem sollte man besonders wegen der Zahlen der letzten zwei Jahre einen genauen Blick auf den Markt werfen. Hier muss es einen Grund geben für diese Entwicklung, vielleicht unabhängig von der weltweiten Pandemie. Wer interessiert ist, dem empfehle ich hier noch genauer zu recherchieren. 

Eines ist klar: Damit Fresenius auch eines der grössten Vertreter im Gesundheitssektor bleibt, müssen sie auch in Zukunft ihre innovative Stärke weiter ausbauen. Interessant ist in diesem Zusammenhang auch, wie Fresenius sich in anderen Märkten schlägt, die sie gerade unter anderem in Spanien mit dem Kauf von Kliniken versuchen zu erschliessen.

Auf dem amerikanischen Markt haben sie mit Fresenius Medical Care und 75 Prozent Marktanteil schon gute Voraussetzungen. Hier könnte ein Ausbau der anderen Segmente auch einen Push nach oben geben. Ich bin ehrlich: Ich selbst bin nicht in Fresenius SE investiert und habe es auch nicht vor – selbst nach diesen Zahlen. Damit will ich dieses Unternehmen nicht als schlechte Option darstellen. Meine Interessen liegen persönlich nur in anderen Bereichen.

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Thomas der Sparkojote

Personal Finance Blogger bei sparkojote.ch

Mein Name ist Thomas B. Kovacs (26), ich betreibe den grössten Schweizer Finanzblog "Sparkojote.ch". In jungen Jahren habe ich mich dem Unternehmertum gewidmet. Seit 2015 investiere ich aktiv an der Börse und teile meine Reise zur finanziellen Freiheit auf diesem Blog. Ich lege viel wert auf Transparenz, man kann mein vollständiges Aktien-Depot einsehen. Meine Leidenschaft ist der Online-Shop amazingtoys.ch, welchen ich mit 17 Jahren gestartet habe. Ausserdem führe ich einen gleichnamigen YouTube-Kanal. Dort berichte ich brandaktuell über meine Investments, Unternehmertum und den Vermögensaufbau. Um mehr über mich und meine Person zu erfahren, besuche meine "Über mich"-Seite.

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